ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ “การลงทุนเพื่อรายได้”

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ “การลงทุนเพื่อรายได้”

หลังจาก 45 ปีของการลงทุนผมได้ข้อสรุปว่าตลาดตราสารทุน (หรือการเติบโต) เป็นสื่อที่ง่ายกว่ามากสำหรับนักลงทุนในการทำความเข้าใจเกี่ยวกับตลาดตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงและปลอดภัยโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เป็นเคาน์เตอร์ที่ใช้งานง่ายเช่นนี้เสียงประสบการณ์สนับสนุนหลักฐาน

“ความเข้าใจ” ลดลงไปสู่การพัฒนาความคาดหวังที่สมเหตุสมผล: คุณคาดหวังว่ามูลค่าตลาดของหลักทรัพย์เพื่อการได้รับรายได้ของคุณจะตอบสนองต่อสภาวะตลาดอัตราดอกเบี้ยเศรษฐกิจการเมืองสภาพบรรยากาศและเงื่อนไขอื่น ๆ อย่างไร? มันเป็นเรื่องสำคัญหรือไม่?

นักลงทุนน้อยชอบที่จะมีความผันผวนเช่นเดียวกับที่เราทำ แต่ส่วนใหญ่คาดหวังว่าจะได้มูลค่าตลาดของหุ้นของ บริษัท เมื่อจัดการกับ “ตราสารผลกำไร” หลักทรัพย์ทั้งที่พวกเขา guru / ที่ปรึกษาของพวกเขาหรือนักวิจารณ์ในตลาดมีความสะดวกสบายกับการเคลื่อนไหวลงใด ๆ

ไม่ใช่เพื่อแก้ตัวให้กับพวกเขา แต่นักวิชาชีพและสื่อมวลชนส่วนใหญ่คิดในแง่ของหุ้นกู้และตราสารหนี้อื่น ๆ ที่ตลาดวอลล์สตรีทให้แก่ บริษัท นายหน้าและหน่วยลงทุนอื่น ๆ ผู้ค้าพันธบัตรเกลียดการลดสินค้าคงคลังเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น … เป็นเรื่องไม่ดีสำหรับโบนัสสิ้นปี แต่ความหายนะในตลาดตราสารหนี้เป็นโอกาสของนักลงทุนรายย่อยในการซื้อรายได้เท่ากันในราคาที่ต่ำกว่า
นักลงทุนส่วนใหญ่ยังมีความรู้สึกอ่อนไหวต่อการขาดทุนจากคำแนะนำเกี่ยวกับหลักทรัพย์รายได้มากกว่าหุ้นที่มีอยู่เสมอ … ผลของ “มูลค่าตลาด” มากกว่าการมุ่งเน้น “การผลิตรายได้” … และการรักษาความลับของ Wall Street ไว้เป็นอย่างดี .
รายการด้านล่างแสดงถึงลักษณะและแนวคิดที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อผลประโยชน์ การทำความคุ้นเคยกับสิ่งเหล่านี้จะช่วยในการพัฒนา “ความคาดหวัง” ที่ถูกต้อง การทำเช่นนี้จะช่วยพัฒนาความชื่นชมต่อความสัมพันธ์ที่สำคัญ (และอย่างใดที่ยังไม่ได้กล่าวถึงบ่อยเกินไป): การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาด (ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง) ไม่ค่อยมีผลกระทบใด ๆ ต่อรายได้ที่เกิดจากการรักษาความปลอดภัย

ขงจื้อกล่าวว่าเก็บตาของคุณบนลูกคุณไม่สามารถซื้อร้านขายของชำที่มีมูลค่าตลาดหรือผลตอบแทนรวมเฉพาะรายได้จ่ายค่า … โดยไม่ต้องหมดศักดิ์สิทธิ์ทุน
ลักษณะทั่วไปของตราสารอนุพันธ์:
พวกเขาสร้างกระแสที่คาดการณ์ได้จากรายได้ดอกเบี้ยจ่ายเงินปันผลค่าเช่าค่าภาคหลวงหรือรายได้อื่น ๆ
พวกเขาจ่ายรายได้ตามปริมาณที่ระบุในวันที่ระบุ
ความเสี่ยงของการสูญเสียทางการเงินแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของหลักทรัพย์คุณภาพของผู้ออกตราสารและระยะเวลาครบกำหนด แต่ บริษัท หลักทรัพย์ทุกประเภทมีความเสี่ยงน้อยกว่าเงินทุนสำรองของแต่ละ บริษัท ที่ออก กระดาษของรัฐมีความเสี่ยงน้อยกว่า ปัญหาของรัฐบาลกลางไม่มีความเสี่ยงทางการเงินเลย
วัตถุประสงค์ของการจัดสรรสินทรัพย์รายได้ของพอร์ตการลงทุนคือการสร้างรายได้ในปริมาณที่เพียงพอที่จะรับประกันความเติบโตของรายได้ประจำปีของการผลิตรายได้และการเติบโตของรายได้ต่อปี
หุ้นสามัญปันผลสูง (สาธารณูปโภค ฯลฯ ) ไม่อยู่ในเกณฑ์ความปลอดภัยของรายได้แม้ว่าจะมีความเสี่ยงน้อยกว่าหุ้นอื่น ๆ ก็ตาม
ตราสารหนี้เงินกู้ยืมและตราสารอื่นที่มีดอกเบี้ยจะออกโดย บริษัท ทั้งสองและหน่วยงานรัฐบาลและมีวันครบกำหนดตามที่เงินต้นได้รับคืนให้แก่นักลงทุน
ตราสารอนุพันธ์ที่ได้รับการค้ําประกันเงินต้นและดอกเบี้ยหรือได้รับการคุ้มครองโดย “กลไกความปลอดภัย” ใด ๆ มักมีผลตอบแทนต่ำกว่าหลักทรัพย์อื่นที่คล้ายคลึงกัน
โดยทั่วไปความผันผวนของมูลค่าตลาดไม่ได้เกี่ยวข้องกับความมีชีวิตทางการเงินของผู้ออกหลักทรัพย์ บ่อยครั้งที่พวกเขาเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ในทิศทางของอัตราดอกเบี้ยหรือรหัสภาษี
รูปแบบใด ๆ ของมูลค่าตลาดหรือการวิเคราะห์ผลตอบแทนทั้งหมดในพอร์ตการลงทุนที่มีรายได้ส่วนใหญ่เป็นผลตอบแทนที่ไม่ได้ผลดีที่สุด … โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับดัชนีรูปแบบใด ๆ
ตราสารหนี้ตราสารอนุพันธ์การจำนองตราสารหนี้และตราสารหนี้อื่น ๆ ถือเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่มีหลักประกันในเกณฑ์ “กว้าง” และยากที่จะขายในราคา “แถลงการณ์” หรือเพิ่มจากตลาด
พอร์ตการลงทุนปิดท้ายคือตู้คอนเทนเนอร์เหลวสำหรับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำซึ่งจะช่วยลดข้อเสียที่สำคัญของการเป็นเจ้าของพันธบัตรการกู้ยืมสินเชื่ออื่น ๆ
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (ราคาที่ต่ำกว่า) เป็นสิ่งที่ดีสำหรับนักลงทุนรายย่อยเนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนสูงจากหลักทรัพย์ใหม่ (และที่มีอยู่) ที่สามารถซื้อได้
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า (ราคาที่สูงกว่า) เป็นสิ่งที่ดีสำหรับนักลงทุนรายย่อยเนื่องจากสามารถให้ผลกำไรที่ “สมเหตุสมผล” ในการทำกำไรจากหลักทรัพย์ที่ถือครองอยู่แล้ว
ผลกำไรจากการซื้อขายที่มีเหตุผลเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยของรายได้คืออะไรที่อยู่ใกล้เคียงกับ “ดอกเบี้ยล่วงหน้าหนึ่งปี” โดยคำนึงว่าสาม 7 ครั้งจะชนะสองครั้ง 10 วินาที
ในทางทฤษฎีหลักทรัพย์เพื่อการได้รับรายได้ควรเป็นสุดยอด “ซื้อและถือ” ผ้าห่มความปลอดภัยภายในพอร์ตการลงทุนรายได้เกษียณ แต่ถ้าคุณตรวจสอบพอร์ตการลงทุนเกษียณอายุเฉลี่ยโดยเฉพาะอย่างยิ่งพอร์ตการลงทุน 401,000 คุณจะพบการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีรายได้ต่ำมาก พฤติกรรมที่ดูเหมือนไร้สาระนี้เป็นผลมาจากกฎระเบียบของรัฐบาลในฐานะการจัดการ Wall Street ตัวอย่างเช่น:
กองทุน รายได้เพื่อการเกษียณอายุของ กองหน้า (Vanguard Retirement Income Fund: VTINX) ซึ่ง มีสินทรัพย์เกือบ 17,000 ล้านเหรียญเป็นหนึ่งในกองทุนที่ได้รับความนิยมและได้รับการยกย่องมากที่สุดในบรรดาพอร์ตการลงทุนที่เกษียณอายุโดยเฉพาะ 401,000 เงินห้าตัวในอัตราผลตอบแทนเพียง 1.75% ในการใช้จ่ายเงินที่เกิดขึ้นจริงกับนักลงทุน … แต่พวกเขาเป็นสิ่งสกปรกราคาถูก
กองทุนปิดที่มีรายได้ที่หลากหลายซึ่งมีประวัติการชำระเงินยาวนานกว่ายี่สิบปีจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าร้อยละ 7.00 หลังจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น (ซึ่งเจ้าของความปลอดภัยไม่เคยจ่ายเงิน)
CEFs ไม่เคยพบในแผน 401k และไม่ค่อยปรากฏใน IRA และพอร์ตการเกษียณอายุอื่น ๆ ที่สร้างโดยผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุน โปรดบอกฉันถ้าคุณรู้ว่าทำไม
ขงจื้อกล่าวว่าถ้าคุณซื้อราคาถูกคุณจะได้รับสิ่งที่คุณจ่าย
จุดสำคัญของพอร์ตโฟลิโอรายได้ที่ต้องทำคือจำนวนเงินที่ตระหนักถึงรายได้ที่จ่ายได้โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของราคาในตลาด วัตถุประสงค์การจัดการการลงทุนเพื่อการดำเนินงานจำเป็นต้องมีทั้งการเพิ่มทุนหมุนเวียนที่มีประสิทธิผลและรายได้ฐานที่จ่ายได้จากพอร์ตโฟลิโอ
Wall Street เชื่อหรือไม่ว่าค่านิยมตลาดที่ต่ำกว่าไม่ดีเสมอไปและราคาที่สูงกว่าอยู่เสมอ นี่คือภูมิปัญญาดั้งเดิมที่เราเคยมีมาตลอดหลายสิบปี แต่ความผันผวนของราคาเป็นลักษณะของตลาดหลักทรัพยที่เป็นจริงที่สร้างโอกาสในการซื้อและขายทำกำไรโดยเฉพาะในตราสารอนุพันธ์

การรักษาความปลอดภัยของรายได้ที่สูงขึ้นหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่า แต่ยังเพิ่มศักยภาพในการรับรู้ความสามารถในการทำกำไร การรักษาความปลอดภัยในราคาที่ต่ำกว่าหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและโอกาสในการซื้อ ฉันเห็นไม่ดีหรือไม่ดี; เพียงแค่โอกาสที่สร้างขึ้นโดยทั้งสองสถานการณ์ (เช่นเดียวกับที่เป็นจริงด้วยการลงทุนในหุ้นเกรดมูลค่า)
นี่คือความปลอดภัยโดยธรรมชาติ (เช่นความเสี่ยงต่อการสูญเสียทางการเงินที่ลดลง) ของหลักทรัพย์เพื่อการได้รับรายได้ (IGVS) ที่สร้างความสัมพันธ์ที่สมบูรณ์แบบนี้ ความผันผวนของราคาเป็นสิ่งที่ดีเสมอไป
“เป็นเรื่องปกติทุกอย่างเป็นไปตามธรรมชาติความผันผวนของมูลค่าตลาดทุกอย่างเป็นที่น่าพึงพอใจ” คือสิ่งที่ฉันได้ร้องเพลงมาหลายสิบปี … โดยเฉพาะตั้งแต่การสร้างรายได้ของ CEFs ไม่ค่อยแม้ในสามปีที่ผ่านมาวิกฤตการล่มสลายของ บริษัท ที่มีคุณภาพสูงหรือการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลโดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของราคาในหลักทรัพย์ทั้งหมด ทุกครั้งส่วนใหญ่ของการชำระเงินรายได้ของ CEF ยังคงกลิ้งไปโดยไม่ได้รับความเสียหายจากความสับสนวุ่นวายโดยรอบ